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津劝业: 政府补助左右公司盈利状况

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009 年3 季报显示,公司实现营业收入3.8 亿元,同比下降26.58%;归属母公司的净利润为286 万元,同比增长70%;每股收益为0.017 元;其中,第3 季度营业收入为1.1 亿元,同比下降44%,归属母公司净利润为18 万元,去年同期为亏损166 万元。

会计准则变化导致收入大幅变化。公司的基本面没有发生重大变化,各个主要的财务指标出现较大的变化,主要是由于会计准则出现变化所致,这是因为2007年审计是经会计事务所审计调整,本报告期内所列营业收入和营业成本的上年同期数是审计调整前数据所导致的。

毛利率和期间费用率下情况。公司的毛利率为15.75%,同比下降3.18个百分点;期间费用率为17.98%,同比提升2.93个百分点,其中,管理费用率大幅提升2.79个百分点,我们认为,这可能是公司对管理人员及经营人员工资列支科目重分类所致。

政府补助维持公司保持盈利状态。公司当期的营业外收入为1200万元,主要是政府的补助;同时,投资收益为509万元,主要来自对联营企业的分红;如果不考虑投资收益、营业外收入和营业外支出的影响,则当期的利润总额为亏损1327万元,去年同期为亏损1881万元。

盈利预测和评级。考虑到政府对公司的补助在很大程度上决定了公司盈利状况这一特殊情况,我们暂无公司的盈利预测和评级。

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